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FA 究竟是个什么行业

发表时间:2022-01-27 08:48

互联网时代经济背景和双创政策下,许多人的命运正在不可逆转地发生改变:有的人在纳斯达克敲钟,有的人还来不及挣扎就被巨头吞噬,更多的人被技术变革拍到断崖上。而风险投资财务顾问(FA)行业,被资本的浪潮推到了这个时代的风口浪尖上。

FA:风险投资财务顾问 Financial Advisor

别名”新型投资银行“,其核心作用是为企业融资提供第三方的专业服务。本质上做的是企业的融资中介,对接项目和资金。

“做 FA 是一个可以让人在短时间内快速获得成就感的事情。每日游走于投资人和创业者之间,跟金字塔尖的 1% 的人做朋友,赚聪明人的钱。”在创业者和投资人间,FA通常被比喻为“采蜜人”,游走于资本与项目之间,使命在于消除交易双方的信息不对称。站在创业者角度,项目融资为何需要FA的参与?而站在投资者角度,FA对于投资人的价值,是忽悠捡钱,还是真正的投资辅助?

万众创业浪潮下,资金端变多了,投资机构与从业者数量增加,资本规模扩大;资产端变多了,创业者和创业公司的数量变多。创业导师四处走穴,创业训练营和孵化器的遍地开花。创业者与投资人中间需要 FA参与的重要原因:信息不对称。

创始人本人未必在 VC 圈有丰富的人脉关系和了解投资人的喜好和关注领域、轮次;投资人未必能第一时间找到最优质的项目;金融的本质是资金的融通,资金从盈余者流动到短缺者的手上,在流通的过程中,由于信息的不对称,无法评估风险的大小,所以就有了很多的金融机构,这些机构本身就是中介,比如:银行、P2P 等等。金融机构存在的价值就在于链接资金的盈余和短缺两方,金融机构掌握更多的信息,可以分析风险的大小,让适合的资本去到合适的人手中。创业公司和投资机构之间是有很大的信息不对称的,而且这种信息不对称是永远不会消失的,FA 的价值随之出现。

FA的价值

简单概括 FA的具体工作:

帮助梳理融资的逻辑;

帮助对接合适的投资人和机构;

帮助全局协调从面谈到协议交割的所有流程。

对于创业者

创业公司作为资金的短缺方,需要完成公司的融资来获取公司的发展。

FA于创业公司的帮助

战略咨询:

一起打磨项目最有价值的部分,梳理商业模式,找到一条更好的道路前进,挖掘公司项目的亮点。帮助创业公司调整好股权结构,梳理好战略发展方向,制作好符合投资人逻辑的 BP 等。

融资对接服务:

协助创业公司制作 BP,然后对接投资人,带创业者一起见投资人,反馈意见。在愿意投资的机构中选择最适合的一家,签订协议,帮创业公司协商投资条款,直到打款入帐完成交割。

后续服务:

继续跟进项目的发展和资金的到位情况。如果打算后一轮融资,FA继续按照服务流程,再帮助创业者继续融资。

对于投资人

投资人作为资金的盈余方,目的是选择好的项目来进行投资,以此来获得收益。

FA可以为投资人提供相应的帮助

推荐适合的优质项目:

充分了解和掌握资方的投资喜好和关注的领域和轮次,针对性的定期推荐一些好的项目给投资人。等于到投资机构的项目已经过滤了一次了,项目质量也相对来说更高。

合理的项目估值,有时会协助尽职调查:

若创业者不了解资本市场,在项目融资的时候可能会出现乱报估值的现象,如果有优质 FA的参与,项目的估值包括公司的其它地方基本比较符合资本市场要求,便于投资人更加高效地评判项目。协助投资人完成尽职调查,也是对投资人负责的一个重要表现。

后续服务:

融资之后继续跟进项目的发展和资金的到位情况。如果打算后一轮融资,FA

续按照服务流程,再帮助创业者继续融资。

“好的创业者和好的投资人都是难能可贵的珍稀物种,在这个利益纠葛至深的多方博弈里,唯信任无价”

靠谱FA的标签:专业、用心、有情商、有人脉、懂资本市场、懂行业。

作为投资人与创业者之间的桥梁,一个合格/优质/顶尖的 FA,需要具备非常严格的素质:

“从 pitch开始,到后续做材料、设计路演策略、保证路演转化率、条款争取、完成交割等一系列环节中,你不能有明显的能力短板。”

Step1:一个合格的FA

1)梳理商业故事,提炼投资亮点

2)帮助创始人完成融资,这里面包含但不限于:

a.帮助创始人打磨 BP 及商业逻辑,提升与投资人沟通效率

b.协助创始人对接投资机构,提升项目曝光度

c. 协助创始人理解专业投资条款,避开投资中的那些“坑”

d. 协助交易双方完成交易涉及的各项流程

Step2:一个优秀的FA

1)对创始人输出有效信息;

2)为创始人业务规划及发展提供建设性的意见;

3)帮助创始人利用好资本市场的窗口期;

Step3:一个顶尖的FA

1)资源整合的能力:顶尖 FA几乎认识行业中的所有大佬,是行业领袖人脉网络中的重要支点;顶尖 FA熟知行业内诸多产品明星、运营明星、技术明星等可以从零到一独当一面的大牛,可以帮助创业者攒出一只豪华的核心团队。

(2)做局:对专业能力、人际沟通能力、感知能力、项目管理能力等要求都非常高。优秀的FA 可以促成交易,顶尖的 FA 是定义交易的,或者俗称为“做局”。如果没有 FA 的参与,摩拜单车也不会在短短几年时间内连续完成如此成功的融资。

那么,诸如 ofo 和摩拜这样的融资神话,流程究竟是如何进行?

FA业务流程:

整体流程

详细流程

寻找项目

寻找项目阶段时,有的项目会要求先签订保密协议。

签订中介(也就是投资银行或融资顾问),寻找意向投资机构

筛选出好的项目后,洽谈与项目方的合作意向,签署“财务顾问协议”。组建专职团队,并深入企业进行详尽调查。通过尽调的数据,投资银行与企业共同为企业设立一个合理估值,同时准备专业的融资材料和商业计划书(关于公司的简介、结构、产品、业务、市场分析、竞争者分析、财务数据与财务预测等等)

根据 FA 拥有的投资人资源和分类,匹配出适合项目方的投资机构或投资人,列出潜在投资者名单;并与投资机构联系并推荐项目。

●筛选合适的投资机构

安排项目方和投资方见面或会议、路演,感兴趣的达成投资意向。

●实地考察

签订投资意向书(Term Sheet),这份合同会定义公司估值和一些条款(包括出让多少股份、股份类型,以及完成最终交易的日程表等等)

●过会与打款

FA 盈利模式

FA 创造的总收入=完成融资额的总规模•服务佣金的比例(3%-5%)

目前中国市场已有的 FA 机构类型及代表:

●机构型 FA

大型机构,例如易凯、华兴、棋盘、汉能,是比较传统和老牌的资本机构。新出现的例如以太、方创也比较典型。有的 FA 机构还有自己的直投基金,以 FA+的模式对于一些优质项目参与跟投。

●依托行业的机构 FA

这些机构有专门投资的领域和轮次,例如:专门投资 AI+医疗的机构有:

复星系(复星锐正、同浩、复星 C2M),只专注投资一到两个领域的项目。或者,只以并购为主营业务的财务顾问团队,例如:晨哨并购。

●互联网+FA

通过 App 对接项目,是 FA 的新型探索,例如 app:linker2

●依托其他平台的 FA

投中、清科、36Kr 等,也有一些依托于孵化器进行 FA 业务,先进行项目孵化,再负责跟进后续融资来获取 FA 收益。

●券商

●兼职 FA(“全民 FA 时代”):关系网变现,人人可参与。

●创新性 FA 机构

按照服务业务类型或阶段分类:

●并购顾问业务典型 FA:华泰、汉能投资、华兴资本、投中资本等

这块业务对机构资源和团队实力要求较高,实际参与者中只有少数批量参与的 FA 机构,其他机构零星参与。

●中后期融资顾问业务典型 FA:华兴资本、汉能投资、易凯资本等

单轮融资金额 1-10 亿美元已屡见不鲜, 如:优信拍(华兴资本)、车易拍(汉能投资)。

●中早期融资融资顾问业务典型 FA:小饭桌,36kr,以太等

为 FA 业务开辟了海量蓝海空间,近一年多来多方资源聚集于Pre-A,A,A+,Pre-B,B 领域。

FA 行业现状和分析、评论:

饱受热议的“全民 FA 时代”,似乎在预示我们这是一场全民关系网变现的洪流。但是,普通的 FA 追求的是做完一单是一单,而真正优质的 FA 则是靠着专业能力和经验的积累逐步实现背书的累计,建立良好的赚钱效应才能推出下一个好的项目。包凡说,“投行20年只做一件事,我投资人情”。这是属于大投行家的远见,没做出口碑的FA,注定不长久。

FA 是一个“离钱最近的生意”,是一门时时刻刻都在面对多方博弈的生意。但是它的天花板依然存在,这也是 FA 公司能“闷声发大财”,但很难做大的原因。FA 的生存状况主要取决于资本市场的周期性。若遇上资本寒冬,谁都不好过。一些入行多年的 FA,往往会出走,从卖方思维转向买方思维,转行做 VC。“如果不做深入的行业钻研、不做足够的复盘总结、对每一个项目的拆解不足够细,你的专业度永远无法提升起来。两者相比,买方的思维方式是网状的,判断标准是体系化的;而卖方的思维方式是点状的,判断体系往往是碎片化的。对于极其看重个人成长的 FA 来说,‘什么时候去买方’恐怕是他们无法逃避的一个问题。”

最后,对于 FA 来说,能够见证伟大的公司的诞生,是 FA 最值得骄傲的事,也是最大的价值来源。事实证明,如今我们看到的许多伟大公司背后都有 FA 的付出,它的服务,是有价值的。如果简单理解 FA 为拉皮条,的确是一种误解。能真正游走的伟大公司与资本航空母舰上的群体,才是真正优秀的 FA 。


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